Внимание! Сразу же спойлер: текущая рыночная цена определенного контракта на рынке прогнозирования является индикатором мнения масс о вероятности исхода того или иного события. По большому счету, на этом определении можно было бы и закончить дальнейшее повествование. Но давайте все же продолжим и, вероятно, нам удастся найти для себя что-то более интересное. Например, что руководит упомянутым мнением?
ДРУГИЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ
- Трейдеры с разными точками зрения на определенное мероприятие торгуют контрактами, доход по которым зависит от неизвестного будущего, а цена контрактов при этом является статистическим отношением к вероятности события.
- Эффективный рынок прогнозирования оперирует ценами, которые в данных конкретных условиях являются наилучшей оценкой вероятности события.
ОТ ЧЕГО ЗАВИСИТ ЦЕНА?
“Неизвестное будущее“, “статистическое отношение”, “оценка вероятности”— выражения, у которых как минимум одно главное сходство — это что-то, что произойдет в будущем. Что же может повлиять на будуще?
- Манипуляция цены трейдингом.
Один из часто приводимых примеров основывается на президентских гонках в 2004 г., во время которых один из трейдеров фьючерсами продал огромное количество контрактов на Tradesports, тем самым задампив цену практически в ноль (рис. 1), что в утопических условиях подразумевает негативное отношение рынка прогнозов к победе Джорджа Буша младшего.
Подобные дампы могут побудить трейдеров с консервативным или даже нейтральным отношением к рискам продать свои контракты, ведь их цена в моменте падает ниже уровня, в который они верят. Ведь, опять же, в моменте будет непонятно, что происходит и почему цена падает. Возможно, это конец актива, а который они верят и необходимо зафиксировать хотя бы незначительный убыток? В то же время, более рисковые трейдеры видят в таких дампах прекрасную возмоность для откупки по “вкусной” цене. Баланс.
Тем не менее, если подобные скачки цены являются единоразовой акцией и не имеют фундаментальной поддержки на протяжении достаточного времени, тогда все, что они влекут за собой, является исключительно точечным характером даже с учетом поддержки в виде точечных трейдеров. Подобное поведение и подтвердилось далее — в последствии “контракты Буша” были откуплены, а их цена вернулась на уровень до падения. - Информационная манипуляция.
Способность рынка прогнозирования агрегировать информацию и делать точные прогнозы основана на гипотезе эффективного рынка, которая гласит, что текущая стоимость актива полностью отражает имеющуюся информацию о нем.
Давайте перейдем сразу к главному информационному трендсеттеру последних месяцев — Илону Маску. Илон своими твитами неоднократно поспособствовал как росту стоимости криптовалют, так и их снижению. Чего только стоят его твиты о мем-токенах, которые запампили цену, в результате чего многие трейдеры, не имеющие достаточного опыта в криптовалюте, побежали покупать эти монетки без малейшего фундаментала.
Это лишь один из многих примеров информационной манипуляции. Запрет Китая на майнинг криптовалюты, запрет Binance в Великобритании, принятие биткоина как официальную валюту Сальвадора и др., — это все разделы одной истории о манипуляциях.
Но со временем цена имеет особенность все меньше и меньше реагировать на неоднократно повторяющуюся информацию, привнося в лучшем случае “шум”, который лишен долгосрочной перспективы. Так, твиты Маска, различные запреты и громкие заявления отражаются все меньше на цене криптовалюты, так как она (информация) уже исторически в ней заложена. Если нам несколько раз скажут, что все хорошо/плохо, то наша реакция на подобные заявления в даальнейшем будет все мене значительна, ведь мы уже все это слышали. - Фундаментальный и технический анализ.
На любом рынке подобные анализы были, есть и будут. Некоторые аспекты анализа более заметны для трейдера, некоторые — менее, но в любом случае они могут влиять как в условиях тактического трейдинга, так и стратегического инвестирования.
СУБЪЕКТИВНЫЙ ВЫВОД
Информация — основной источник цены любого контракта в условиях рынка прогнозирования. Именно она влияет на мнение трейдера: фундаментальный анализ, технический анализ, новости, манипуляции — все это часть той информации, которая окружает нас ежедневно. Мы можем ей верить или нет, пытаться спрогнозировать исход с помощью статистики или теории вероятностей, но в любом случае именно она влияет на наш прогноз об исходе определенного события. И чем более ярко и громко звучит та или иная информация, тем больший вес она имеет на мнение большинства.
Источники информации:
- https://economics.yale.edu/sites/default/files/files/Workshops-Seminars/Economic-History/rhode-051116.pdf
- https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S0169207018300852
- https://www.researchgate.net/publication/4981700_Prediction_Markets
- https://web.archive.org/web/20051029173425/http://bpp.wharton.upenn.edu/jwolfers/Papers/InterpretingPredictionMarketPrices.pdf
- https://ideas.repec.org/p/nbr/nberwo/12200.html
- https://en.wikipedia.org/wiki/Prediction_market
- https://en.wikipedia.org/wiki/Efficient-market_hypothesis
